3d试机号及关注码查询:解局 | 內房IPO“失去”的港交所鏡像

今年以來房地產企業IPO降溫,內房企或許已錯失登陸港交所的最佳時期。

觀點地產網 2018年7月12日是港交所史無前例的一天,當天上午九點,8家公司在交易大廳同時敲鐘上市,場面一片熱鬧,甚至有輿論調侃,“港交所的鑼都不夠用了”。

這是港交所2018年忙碌一年的縮影。

數據顯示,這一年共有207家公司在港交所完成IPO上市,募集資金總額(含股東售股)為2778.5億港元,同比增加超過100%。時隔一年,港交所重回全年IPO籌資額全球第一,這也是港交所10年間第6次登頂。

這一成績得益于港交所2018年推出的重大變革:2017年12月,港交所首次宣布將在主板上市規則中新增兩個章節,接受同股不同權企業上市,以及允許尚未盈利或者無收入的生物科技公司赴港上市。

2018年4月30日,上述規則正式開始實施。

“這是香港市場20多年來最重大的一次上市改革。”彼時,港交所行政總裁李小加如是說。

雖然上市新政備受資本市場看好,更助力港交所重回IPO募資額全球第一,但新事物仍舊需要市場更多的適應。新政一年,帶來的變化是否符合預期,與納斯達克仍存在的差距,以及內地資本市場變化帶來的競爭等等,依舊是港交所需要面臨的新挑戰。

5月22日晚,李小加發布網志一一給予了回應。

值得一提的是,盡管募資金額同比2017年翻倍,但德勤發布的數據顯示,2018年房地產行業新股數量則由2017年占比28%降至23%。

2019年第一季度,房地產行業新股數量比例進一步降至21%,來自房地產行業的融資金額和比重同樣顯著下調。其中,募資金額由2018年一季度的105億港元縮減至51億港元,比重則由43%降至25%。

港交所“大時代”

主流觀點認為,港交所修改主板上市規則,釋放了內地企業赴港上市利好,同時對吸引新經濟公司來港上市有著催化和提升的作用。

有投行人士透露,得知這個大利好后,公司立即開始了梳理內部機會,在行業“寒冬”中迎來一波愉快的加班,新經濟則是最受關注的行業。

觀點地產新媒體了解到,在7月12日當天上市的8家公司中,除恒偉集團控股、人和科技和弘陽地產外,另外5家均屬于新經濟公司,足以顯示新經濟企業赴港上市的熱情。

此外,備受關注的小米和美團也在2018年下半年相繼上市,分別募資426億港元及331億港元,占港交所全年募資總額的近3成,他們的成功上市也被認為是受港交所新規利好。

據李小加在網志中透露,自上市新規生效至今年4月底,共40家新經濟公司發行新股,融資額累計約1504億港元,占同期香港IPO集資總額的一半以上。

值得關注的是,盡管赴港上市熱情高漲,但多家新經濟企業在香港頻頻遭遇破發。

安永的一份報告指出,港股首日破發也是2018年IPO一大特點。據其統計,2018年香港市場有32%的新股首日破發,比2017年高出了9個百分點,7月9日小米敲鐘時就遭遇開盤即破發的局面,上市當日收盤價較發行價下跌1.18%。

有觀點認為,頻頻破發是上市改革不成功的表現,甚至有聲音認為交易所應該控制發行節奏或價格,精選一些上市表現好的新股來發行。

對此,李小加在網志中回應稱,新股上市后的表現與上市公司的質地優劣并無必然關系,與上市改革是否成功也沒有必然關系,更多是由市場決定。

他指出,市場對傳統行業有豐富的認知經驗,此類公司的新股上市后價格波動往往較少;但對于包括生物醫藥在內的新經濟行業,市場認知較少,這些新股上市后的波動往往比較大,這些現象符合市場規律。

除新經濟公司外,生物科技也成為港交所近年重點關注的行業。

李小加稱,截至今年4月底,香港已經成為全球第二大生物科技上市中心,9家生物科技公司(包括沒有營業收入的7家通過新上市章節融資223億港元)發行新股。

“除國內市場,港交所將會增加在海外的上市推廣,爭取吸引更多海外生物科技公司來港上市。”李小加進一步透露。

德勤中國全國上市業務組聯席主管合伙人歐振興則認為,香港的新股市場變得更多元化,繼而造就更多來自不同行業及規模的發行人來港上市。

內房IPO“降溫”

變革中,港交所迎來了屬于它的大時代。隨著新經濟和生物科技公司逐漸變得重要,房地產企業則顯得略微平靜,這一現象在今年一季度尤為明顯。

德勤發布的數據顯示,2019年第一季度,房地產行業新股數量比例由去年同期的26%降至21%,來自房地產行業的融資金額和比重同樣顯著下調。其中,募資金額由2018年一季度的105億港元縮減至51億港元,比重則由43%降至25%。

據觀點地產新媒體不完全統計,2018年內,成功赴港上市的內房企包括正榮、弘陽、大發、美的置業。另外,銀城國際、德信中國、中梁控股、奧山控股、海倫堡也在年內提交了招股書。

2018年10月,美的置業上市時,奧陸資本總裁兼投資總監蔡金強就表示:“內地房企來香港上市,沒有在近期這段時間完成上市的話,預計就要等到兩三年之后了。”

去年初上市,募資超過38億港元的正榮地產也曾表示,趕在了房企上市的一個最佳時期,后續上市的房企IPO金額都不算太高,其中美的置業募資約30億港元,弘陽、大發則分別募資17億港元及8.45億港元。

需要注意的是,截至目前,去年提交上市申請的房企中,僅有德信中國和銀城國際成功掛牌,中梁和海倫堡則在近期重新遞表。

有業內人士認為,中梁、海倫堡延遲上市時間,一方面與市場環境有關,另一方面也由于企業自身的原因。

經過港交所去年的規則調整,港股的新股市場變得更加多元化,更多來自不同行業的發行人來港上市,對于房企IPO的競爭逐漸加大,另外房地產公司對資本的吸引力也在被其他行業取代。

值得一提的是,資本逐利的驅動下,香港老牌地產家族們也在主動加大與內地新經濟的聯系。

以長實為例,自去年接班以來,李澤鉅就忙于和一連串中國內地科技公司建立合作關系,包括和小米組成全球聯盟,與阿里巴巴旗下的螞蟻金服決定成立合資公司,在香港運營支付寶。

拋開市場因素,房企沖擊IPO成功與否更多仍與其自身相關。

以中梁為例,由于在提交上市資料6月內未能上市,根據港交所規則,需要重新提交新的相關財務資料。

據觀點地產新媒體了解,在重新提交的招股書中,幾個重要的指標較去年得到顯著改善,其中年度銷售額由2017年的649億增長至2018年1015億,凈負債率從2017年的339.5%降至2018年的58.1%。

不過,今年以來房地產企業IPO降溫,內房企或許已錯失登陸港交所的最佳時期。

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撰文:黎倩    

審校:徐耀輝



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